4 大穩定幣穩賺不賠? |低風險高年化? |認識穩定幣交易風險|追蹤穩定幣的官方儲備

在 UST—Luna 模式當紅時,Luna 幣曾經一度高居為全球發行量第三大虛擬貨幣。但自從崩盤風暴, Luna 和 UST 穩定幣受狙擊後, UST 與美元嚴重脫鉤,在一個星期內 (5月 8 日至 13 日),市場價格暴跌 98% (由 0.9964 美元 跌至  0.154 美元)。

其實,穩定幣問世至今大約 8 年,它的輿論度及價格波動在最近幾個月才有這般熱烈。加上近來市場經過 Luna 一事後,不斷傳出對沖基金沽空穩定幣的新聞,令幣圈投資者擔心穩定幣不「穩定」。

因此,我們就帶大家了解一下穩定幣,一起了解如何選擇分析一隻穩定幣是否可靠及持有穩定幣會面對的風險。

Table of Contents

甚麼是穩定幣?

穩定幣的出現是為了解決加密貨幣價格的高波動性,它將其價值與資產掛鉤,最常見的是法定貨幣,例如美元、歐元, 1 單位的美元穩定幣,價值就相當於 1 美元。也可以使用其他資產,例如黃金等貴金屬,穩定幣是用作兌換加密貨幣的單位。

持有者可以使用這種穩定幣進行交易,並且隨時兌換成等值的法定貨幣。對於虛擬資產價格經常大幅波動,穩定幣因此被視為在動盪的加密貨幣市場中安穩的避險資產。

穩定幣的種類

目前市場上有不同的穩定幣,而按它們的穩定機制,大致可分為四類 :

法幣穩定幣

是法幣支援的穩定幣保留美元或英鎊等法幣作為儲備例如,發行商持有作為抵押品的真實法幣提供支援,用戶可以用固定匯率從法幣轉換為穩定幣。

代表幣: USDT、USDC、BUSD

優點:價值波動小,風險低

缺點:無監管

加密貨幣擔保穩定幣

是以加密貨幣擔保發行並去中心化的穩定幣智能合約持有加密貨幣作為抵押品,而不是現實世界中的法定貨幣。

代表幣: DAI

優點:價值波動小,借貸方便 

缺點: 加密資產容易被清算,智能合約有被駭風險  

演算法穩定幣

 一種去中心化的穩定加密貨幣,透過演算法、智合約調整發行代幣的供應,當穩定幣的價格低於追蹤的法幣時,合約就會減少代幣供應量。

代表幣:UST

優點:方便套利、無需抵押資產 

缺點:價值波動大,風險高,智能合約有被駭風險

商品穩定幣

此種穩定幣相對較少,是以商品的價格掛鉤,例如金屬、能源和農產品,發行商持有商品作為抵押品

代表幣: PAXG、 XAUT 

優點:流動性高、可分割成更小的單位

缺點:需要支付區塊鏈的礦工費

四大市值的穩定幣

了解完穩定幣的基本背景後,我們就帶大家看看現時市值最大的四種穩定幣,了解它們的優勢和風險,以及其發行與銷毀機制,從而幫助大家分析哪一款穩定幣更值得投資。

穩定幣排行

以下是截稿為止(2022/06/30)時,市場上較大的穩定幣比較與排行(依據市值排行)

Stablecoin

第一名的就是 USDT,其餘就是 USDC、BUSD、DAI;至於第五名以後的 TUSD、USDP… 雖市值不少,但流通性相對較差,很多交易所都不一定買得到,因此,我們以下只會介紹首四種:

USDT

USDT 是目前交易量最大的穩定幣,全名是「Tether USD 泰達幣」,這是由 Tether 此公司 (母公司為 iFinex) 發行的穩定幣。

目前 USDT 是加密貨幣市場中流通最廣的穩定幣,與美元匯率錨定 1:1,市值為 663 億美元左右,是所有加密貨幣市值排行第三名的貨幣。USDT  可在幣安、 Bybit 、 Coinbase 、 FTX 和 Bitfinex 上交易。數據來源截止 6 月 30 日 )

USDT 的優勢

USDT 穩定幣於2014年推出,是目前最受歡迎和交易量最大的穩定幣之一廣泛應用在不同的區塊鏈上,例如以太坊、 Solana 、 TRON 和 Omni 等。交易所上衍生合約和現貨交易對都是使用 USDT 進行交易

USDT 的風險

Tether 總資產不是 100% 現金儲備法定貨幣的儲備 742 億美元中:現金和現金等價物及其他短期存款和商業票據約有 83.74% ,擔保貸款約 5.27% ,公司債券、基金和貴金屬約 4.61% ,其他投資(包括數位貨幣) 約 6.38%。

USDT 的發行與銷毀機制

Tether 發行的 USDT ,背後有一比一的法定貨幣現金等價儲備,用戶可以向託管機構,或第三方購買,同時用 1 USDT 換回 1 USD 。

USDC

USDC 是第二大的美元穩定幣,亦是以 1:1 匯率錨定與美元的價值。

USDC 是由交易所 Coinbase 以及高盛集團旗下的 Circle 公司所開發;Circle 於美國持有執照,並必須遵守相關法規。另外, USDC 也獲得紐約金融服務部的許可,因此是一個有受到美國監管的穩定幣。

目前,USDC 的市值為 558 億美元,可於幣安、 Bybit 、 Coinbase 、 Kucoin 和 Bitfinex 等交易所交易。(數據來源截止 6 月 30 日 )

USDC 的優勢

發行商是美國受監管的支付公司USDC 由 100% 的現金及等價物所支持公司的儲備金定期由第三方公司審計。 USDC 廣泛應用在不同的區塊鏈上,例如以太坊、 Solana 、 TRON 和 Omni 等。交易所上大多數現貨交易對都是使用 USDC 進行交易

USDC 的風險

風險相對較低,透明度高,公司的儲備金定期由第三方公司審計。

USDC 的發行與銷毀機制

Circle 發行的 USDC ,背後有一比一的法定貨幣儲備,用戶可以向託管機構,或第三方購買,同時用1 USDC 換回 1 USD 。

BUSD

BUSD 是幣安交易所(Binance)與 Paxos 發行的穩定幣,而幣安是目前全世界最大的交易所。

同樣地,BUSD 採用美元儲備作為擔保的穩定幣,亦與美金維持 1:1 的匯率關係。而紐約監管機構也有針對 BUSD 的發行公司 Paxos、Binance 進行監管,確保代幣可完全抵押。

目前,USDC 的市值為 176 億美元,可於幣安Paxos、Coinbase、Pancakeswap 等交易。(數據來源截止 6 月 30 日 )

BSDD 的優勢

BUSD 受紐約州金融服務部監管Paxos 每月發布的審計報告定期由第三方公司審計幣安交易所上大多數現貨交易對都是使用 BUSD 進行交易

BUSD 的風險

風險相對較低,透明度高,定期由第三方公司審計。如果幣安交易所有營運問題,BUSD可能有下跌的風險。

BUSD 的發行與銷毀機制

每個單位的 BUSD 可兌換 1 美元。當你把 BUSD 傳送至 Paxos,他們銷毀你的代幣,並向你提供法幣。

每當 BUSD 的價格低於每單位 1 美元時,套利交易者可以購買 BUSD ,透過 Paxos 平台將 BUSD 代幣兌換為法定貨幣。當 BUSD 的需求增加,BUSD 代幣價格自然會回升至 1 美元。

DAI

DAI 是去中心化的美元穩定幣,與上述的穩定幣(由中心化的機構作為擔保)不同,DAI 這個穩定幣則是去中心化的,是由 MakerDAO 創建通過使用智能合約運行。

DAI 可以透過抵押以太幣獲得(不同於 USDT、USDC 是抵押美元法幣),然後透過智能合約向抵押者提供一定數量的 DAI。

現時 DAI 的市值為 67.8 億美元,可於幣安Bybit 、 Coinbase 、 FTX 和 Bitfinex 等交易所交易。(數據來源截止 6 月 29 日 )

DAI 的優勢

DAI 實現去中心化MKR 持有者對有關 MakerDAO、Maker 協議和 DAI 的更改的決定進行投票。區塊鏈上的每一項活動由以太坊驅動智能合約公開記錄,DAI 的使用系統是透明的。

DAI 的風險

如果發生黑天鵝事件,以太幣或其他加密貨幣在一天內暴跌,所有在 Maker DAO 上的抵押品會被清算。

DAI 的發行與銷毀機制

用戶抵押加密貨幣時創建 DAI ,並在償還貸款時抵消。 如果你將以太幣或其他被接受為抵押品的加密貨幣存入,將創建新的 DAI。 當償還借來的 DAI 時,將被收回抵押品。

如果以太幣價格下,每顆發行 DAI 的價值低於 1 美元,就會自動啟動清算機制賣出抵押品,避免以太幣繼續下跌,觸發抵押品價格比 DAI 的價格低,造成 DAI 價格崩盤。 Maker 基金會發行的加密貨幣 MKR ,如果 DAI 未來發生不可預期的損失時,可以使用 MKR 來補償損失。

如何分析哪一款穩定幣更可靠或安全 ?

穩定幣在加密市場中佔據著重要的地位,它的波動性低,風險較比特幣等主流數字貨幣小,因此十分適合進行投資。但是,它們因有機會因市場波動而發生和錨定標的脫鉤的風險。當穩定幣持有者由於恐慌而大量拋售手中貨幣,此時就算機構背後的資產儲備充足,都會使幣價發生崩盤。

所以,我們必須在選擇合適自己的穩定幣進行投資前,充分瞭解了穩定幣背後的相關知識。而分析穩定幣是否可靠或安全,就可以從它們的官方儲備的透明度入手。

透過新聞和官方網站我們可以了解發行公司的財政狀況,從而得知穩定幣是否安全,背後是否有充足的儲備和流動性支持穩定幣贖回,避免價格與美元脫鉤。

USDC

以 Circle 官方網站每月發布的審計報告為例 官方證明背後有 1: 1 美元和等值的美國短期國債作抵押。

而它每個月都要由美國前五大會計師事務所 Grant Thornton LLP(正大會計師事務所)出具審計報告,透明性較 USDT 還高。

USDC
USDT

USDT 雖曾爆出爭議,指背後的美元擔保因為遭挪用(而導致 USDT 與美元的儲備曾經僅有 74%,但在 2020 時,Tether 表示已經回到 100% 儲備的水準。

另外,Tether 官方網站定期更新背後儲備包括元、美國國債、少量商業票據擔保貸款,與其他穩定幣 USDC 和 BUSD 比較, Tether 持有相對高風險金融產品 ,這風險對投資者來說是值得關注,但官方表示會逐漸減持商業票據。

即使部分用戶對 USDT 的信譽感到存疑,USDT 還是目前市面上流通最廣、最大的穩定幣。

USD₮ in Tether
DAI

至於 DAI,我們亦可於 MakerDAO 中,透明地和實時地了解它們公開記錄智能合約上的背後儲備、發行 DAI 穩定幣的數量和抵押品。

且 DAI 的交易都有上鏈,所以可以直接在區塊鏈上查詢,透明度較高。

Total Dai

總結

總結來說,穩定幣在加密市場中佔據著重要的地位,它的波動性低,風險較比特幣等主流數字貨幣小。但是這並不代表投資穩定幣就沒有風險,正如沒有人能預計市值前 10 名的 UST 和 LUNA 會暴跌。 

因此我們應該 Do Your Own Research 了解和衡量這些風險 ,其運作、歷史、可用流動性及交易條件,並持有不同的穩定幣例如 USDC、USDT、BUSD 等,從而分散風險

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